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来源：CFC金属研究

摘要

市场运行情况：本周工业硅延续下跌行情，不过市场显现一定分歧，工业硅跌势有所放缓。SI2308整周涨跌幅-1.40%，收于15895元/吨，市场成交持仓小幅上行，活跃度小幅提升。现货市场方面，工业硅各牌号价格继续走低，市场整体氛围冷清，部分硅厂暂停报价，尽管当前需求依然偏弱，但部分贸易商认为价格已至成本，囤货动力增加。当前价格下，西南硅厂全面亏损，已有检修减产计划，成本支撑有望显现。

供应情况：本周工业硅开炉数降低，减量主要来自西南地区，其中云南开炉数减少16台。据百川盈孚数据，截止3月23日，我国金属硅开工炉数325台，整体开炉率45.39%，环比减少16台。近期云南下发安全生产专项整治工作方案通知，工业硅行业也有所涉及，不过，本来云南地区在生产亏损下就趋于减产，该通知对供应端影响有限。

需求情况：多晶硅企业新增产能继续释放，利润充足之下，多晶硅企业开工率维持高位，对工业硅需求保持增长；有机硅市场仍无明显好转，有机硅企业减产已逐渐启动，对工业硅需求或保持低迷；铝合金行业开工暂稳，但弱现实的状态并未改善，铝合金行业对工业硅的采购以刚需为主。工业硅出口价格继续走低，目前海外需求疲软，出口端整体拖累需求。

成本利润：本周工业硅成本利润继续下滑，原料端石油焦、电极价格走低，一定程度降低成本。工业硅生产利润下行，西南地区面临全面亏损，西北地区亦有亏损压力。

总结：本周工业硅期现维持弱势行情，但跌幅略有放缓，上游抵触情绪以及减产行动给价格带来少量支撑。不过，目前硅产业链的矛盾仍然在于需求端，在终端有机硅、铝合金、出口等方面需求走弱的情况下，库存正向上游端转移，这也是价格下行压力的来源。在工业硅价格已逐渐逼近新疆成本线的背景下，工业硅跌价空间已逐渐受限。预计随着市场悲观情绪的释放，下游采购节奏逐渐恢复正常，在刚性需求及成本支撑的作用下，工业硅价格有望迎来回升，因此，后市以偏乐观心态对待为宜。操作上，轻仓试多，SI2308合约参考区间15600-16500元/吨。

一

行情回顾

期货市场方面，本周工业硅延续下跌行情，不过市场显现一定分歧，工业硅跌势有所放缓。SI2308整周涨跌幅-1.40%，收于15895元/吨，市场成交持仓小幅上行，活跃度小幅提升。

现货市场方面，工业硅各牌号价格继续走低，市场整体氛围冷清，部分硅厂暂停报价，尽管当前需求依然偏弱，但部分贸易商认为价格已至成本，囤货动力增加。当前价格下，西南硅厂全面亏损，已有检修减产计划，成本支撑有望显现。

二

价格影响因素分析

1、供应

本周工业硅开炉数降低，减量主要来自西南地区，其中云南开炉数减少16台。据百川盈孚数据，截止3月23日，我国金属硅开工炉数325台，整体开炉率45.39%，环比减少16台。

近期云南下发安全生产专项整治工作方案通知，工业硅行业也有所涉及，不过，本来云南地区在生产亏损下就趋于减产，该通知对供应端影响有限。

2、需求

2.1多晶硅需求增量持续

多晶硅价格本周继续回调，多晶硅企业继续面临库存压力，不过多晶硅企业新增产能继续释放，利润充足之下，多晶硅企业开工率维持高位，对工业硅需求保持增长。

2.2有机硅逐渐减产，工业硅需求承

有机硅市场仍无明显好转，中间体价格继续回落，下游需求偏弱，上游库存压力增大。目前有机硅企业减产已逐渐启动，对工业硅需求或保持低迷，继续对工业硅价格带来压力。

2.3铝合金表现暂稳

本周铝合金ADC12保持平稳，汽车等终端消费板块悲观情绪传导至采购端，短期铝合金表现疲软。目前铝合金行业开工暂稳，但弱现实的状态并未改善，铝合金行业对工业硅的采购以刚需为主。

2.4FOB价格持续走低

本周工业硅出口价格显著走低，目前海外需求疲软，出口量下行拖累行业需求。海关数据显示，2023年1月金属硅出口量在5.16万吨，环比增加7%同比减少19%，2月金属硅出口量在4.75万吨，环比减少8%同比增加7%。2023年1-2月中国金属硅累计出口量为9.92万吨，同比减少8%。

3、成本利润

本周工业硅成本利润继续下滑，原料端石油焦、电极价格走低，一定程度降低成本，但受工业硅价格持续回落影响，工业硅生产利润下行，西南地区面临全面亏损，西北地区亦有亏损压力。

4、库存

本周工业硅库存小幅去库，社会库存为12.2万吨，下降0.3万吨；工厂库存小幅上升，本周工业硅工厂库存11.4万吨，上升0.3万吨。

策略

本周工业硅期现维持弱势行情，但跌幅略有放缓，上游抵触情绪以及减产行动给价格带来少量支撑。不过，目前硅产业链的矛盾仍然在于需求端，在终端有机硅、铝合金、出口等方面需求走弱的情况下，库存正向上游端转移，这也是价格下行压力的来源。在工业硅价格已逐渐逼近新疆成本线的背景下，工业硅跌价空间已逐渐受限。预计随着市场悲观情绪的释放，下游采购节奏逐渐恢复正常，在刚性需求及成本支撑的作用下，工业硅价格有望迎来回升，因此，后市以偏乐观心态对待为宜。

操作上，轻仓试多，SI2308合约参考区间15600-16500元/吨.